京儀裝備研發費率僅4.28%縮水過半   應收賬款和存貨價值達7.23億經營現金流長期承壓

長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

北京國資控制下的半導體專用設備公司——北京京儀自動化裝備技術股份有限公司（以下簡稱“京儀裝備”）科創板IPO獲得受理。

招股書顯示，自2020年扭虧為盈之后，近兩年來京儀裝備業績處于高速增長趨勢。2019年至2022年上半年（下稱報告期），京儀裝備的歸母凈利潤合計為1.12億元。但長江商報記者同時注意到，報告期內京儀裝備經營活動產生的現金流量凈額合計為-1.58億元，與同期歸母凈利潤相背離。

這與京儀裝備應收賬款和存貨規模高企相關。截至今年6月末，公司應收賬款和存貨賬面價值合計為7.23億元，占流動資產和總資產的比例分別為72.43%、68.4%。

不僅如此，京儀裝備對于大客戶的依賴度較高。各報告期內，公司前五大客戶銷售收入占比分別為91.23%、84.97%、87.77%、76.31%。

而隨著收入規模的擴大，研發投入增速不及營收，京儀裝備的研發費用率明顯下降。2019年至2022年上半年，公司的研發費用率由9.44%下降至4.28%，近兩年半時間內已經縮水過半，且遠低于同行業可比公司平均水平。

業績高速增長研發費用率逐年下滑

招股書介紹，京儀裝備是北京國資控制下的一家半導體專用設備公司。公司是目前國內唯一一家實現先進制程半導體專用溫控設備大規模裝機應用的設備制造商，也是目前國內極少數實現先進制程半導體專用工藝廢氣處理設備大規模裝機應用的設備制造商。

在申報IPO之前，京儀裝備引入多家新股東。招股書顯示，2021年12月，京儀裝備通過公開掛牌方式引入外部投資方，泰達盛林、中信證券投資等三家機構各自向京儀裝備增資5000萬元，取得公司200萬股股份。2022年6月和7月，京儀裝備密集實施股份轉讓，這兩個月中，就有11家機構通過股份受讓的方式入股。

一年內新增14家機構股東，目前京儀裝備共有26名股東。其中，京儀集團直接持有京儀裝備37.5%股權，為公司直接控股股東，北京市國資委為公司實控人。員工持股平臺安徽北自為公司第二大股東，持股比例22.94%。公司董事、總經理于浩作為安徽北自普通合伙人暨執行事務合伙人，通過安徽北自間接控制公司22.94%的股份。

此次京儀裝備計劃發行新股不超過4200萬股并在科創板上市，募集資金總額不超過9.06億元，分別投入到集成電路制造專用高精密控制裝備研發生產（安徽）基地項目及補充流動資金。

長江商報記者注意到，自2020年扭虧為盈之后，近兩年來京儀裝備業績處于快速增長通道。2019年至2022年前六月，京儀裝備分別實現營業收入2.31億元、3.49億元、5.01億元、3.92億元，歸母凈利潤分別為-2933.98萬元、633.11萬元、5880.41萬元、7608.19萬元，扣非歸母凈利潤分別為-3146.32萬元、94.99萬元、5490.21萬元、7362.33萬元。其中，今年上半年，京儀裝備的凈利潤水平已經大幅超過去年全年。

而隨著營收規模的擴大，研發投入增速不及營收，京儀裝備的研發費用率明顯下降。各報告期內，公司研發費用分別為2181.07萬元、2374.28萬元、3283.65萬元、1674.7萬元，占營業收入比例分別達到9.44%、6.81%、6.55%、4.28%，近三年半時間內已經縮水過半。

同期，包括北方華創、中微公司等在內的同行業可比上市公司的研發費用率平均值分別為12.5%、10.59%、10.5%、10.15%，均遠高于京儀裝備。

經營性現金流量凈額累計為-1.58億

雖然經營業績高速增長，但事實上京儀裝備的盈利質量卻并不高。

長江商報記者注意到，各報告期內，京儀裝備經營活動產生的現金流量凈額分別為-2436.23萬元、-1.06億元、2234.19萬元、-5069.78萬元，僅2021年為正數，三年半合計為-1.58億元，與同期歸母凈利潤總額1.12億元相背離。

這與京儀裝備大幅攀升的應收賬款和存貨不無關系。

截至各報告期末，公司應收賬款賬面價值分別為4087.08萬元、1.48億元、1.87億元、3.01億元，占同期營收的比例分別為17.75%、42.4%、37.3%、76.8%，占期末流動資產的比例分別為18.53%、36.22%、22.06%、30.14%。

同期，京儀裝備存貨賬面價值分別為1.05億元、1.49億元、3.64億元、4.22億元，占流動資產的比例分別為47.78%、36.44%、42.87%、42.29%。

粗略計算，截至今年6月末，京儀裝備應收賬款和存貨賬面價值合計為7.23億元，占公司流動資產和總資產的比例分別為72.43%、68.4%。

值得關注的是，由于下游客戶集中度較高，京儀裝備的應收賬款也較為集中。各報告期內，公司向前五大客戶的銷售收入占比分別為91.23%、84.97%、87.77%、76.31%。其中，京儀裝備對第一大客戶長江存儲的依賴度較高，對其銷售收入占比分別為54.61%、44.79%、52.59%、25.03%。此外，中芯國際、華虹集團等均為京儀裝備的主要客戶，北方華創、萬維克林同時為京儀裝備的客戶及供應商。

截至各報告期末，京儀裝備應收賬款余額前五大客戶占比分別為84.13%、83.25%、83.22%、81.21%，其中來自于長江存儲的應收賬款占比為3.18%、26.96%、41.01%、25.77%。

應收賬款和存貨規模高存在壞賬風險，將影響到公司利潤水平。招股書顯示，2019年至2022年上半年，京儀裝備計提應收賬款壞賬損失和存貨跌價損失合計為2069.4萬元。

責編：ZB