康盛生物主產品收入超95%主營單一   連續三年半應收賬款占營收逾四成

長江商報消息 ●長江商報記者 古海

日前，廣州康盛生物科技股份有限公司（以下簡稱“康盛生物”）發布首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書（申報稿），擬在深市創業板上市。

招股書顯示，康盛生物成立于2001年，是一家主要從事血液凈化產品的研發、生產與銷售的創新型醫療器械企業。公司產品和服務覆蓋血液透析和血液吸附兩個領域。

長江商報記者查閱招股書發現，康盛生物主營業務單一，主要產品收入占比超95%。雖然康盛生物的血液透析粉液毛利率遠超行業平均值，但隨著競爭加劇能否保持還存疑。值得注意的是，2019—2021年及2022上半年，連續三年半公司應收賬款占營收超四成。

主營業務產品種類單一

康盛生物的控股股東、實際控制人為陳校園。陳校園直接持有康盛生物38.1%股份，并分別通過康翔投資和康碧昇投資間接控制康盛生物4.76%、4.76%表決權，合計控制康盛生物47.62%表決權。紅杉信遠持股37.95%，為第二大股東。

業績方面，2019—2021年及2022上半年（以下簡稱“報告期”），康盛生物實現的營業收入分別為3.74億元、4.02億元、4.22億元和2.09億元，實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5287萬元、6114.97萬元、7381.26萬元和3451.9萬元。

招股書顯示，公司產品和服務覆蓋血液透析和血液吸附兩個領域。

對于血液透析來說，醫療耗材在病患支出中占大頭�？凳⑸�物的血液透析濃縮液、血液透析干粉等產品，屬于血液透析中的必備耗材。

從收入構成看，血液透析濃縮液、血液透析干粉等血液透析產品是康盛生物主要收入和盈利來源，其營收合計占公司主營業務收入比重95%以上。

具體來看，在2019年至2021年里，以血液透析粉液為主要產品的收入，分別為3.65億元、3.86億元和4.02億元。其占主營業務收入的比重分別為97.91%、96.38%和 95.13%。

其他主營業務包括集中供液系統、檸檬酸消毒液、醫用電動椅以及一次性使用膽紅素血漿吸附器等產品的銷售，總體占比較小，約為1%左右。

康盛生物的產品集中于血液凈化領域。盡管公司目前正在加大蛋白A免疫吸附柱、一次性使用膽紅素血漿吸附器、血液透析濾過器等血液凈化產品的市場推廣，以及一次性使用血液灌流器、免疫吸附設備等一系列產品的研發，但上述血液透析產品收入占比較高的情形仍會在短期內持續，公司主營業務產品存在產品種類較為單一的風險。

主營產品毛利率超同行

報告期內，康盛生物主營業務毛利率分別為61.17%、63.32%、63.5%和61.21%。其主營業務毛利占比達到99%以上，是公司毛利主要來源。

值得注意的是，康盛生物的血液透析粉液毛利率遠超行業平均值。

其中，2019年至2021年間，康盛生物的血液透析粉液毛利率依次為61.09%、63.56%、63.87%，呈上升趨勢。另一方面，寶萊特、健帆生物、山外山等同行業可比公司，血液透析粉液的毛利率在15.54%至49.58%之間。

以上數據可看出，康盛生物的主營產品毛利率，超過其他同行業可比公司約26%。

不過，這一優勢能否一直保持還是個問號。

目前，在血液透析領域，康盛生物的主要競爭對手除威高藥業、寶萊特、健帆生物、山外山等公司外，還包括一些區域性的中小企業。

隨著醫療保障政策不斷完善，血液透析患者數量逐漸增加和市場規模的不斷擴大�？凳⑸�物勢必需要面對更多的競爭對手。

未來，整個行業的競爭態勢可能加劇，導致產品價格下降，進而對公司產品毛利率及經營業績產生不利影響。

值得注意的是，2019—2021年及2022上半年，康盛生物應收賬款賬面余額分別為1.6億元、1.65億元、1.81億元和1.96億元，占營業收入的比例分別為42.68%、40.96%、42.77%和46.85%。

對此，康盛生物稱公司應收賬款賬齡通常在1年以內，且賒銷客戶主要為信用良好的公立醫院及部分經銷商客戶，發生壞賬的風險較小。

不過，康盛生物同時也坦陳：隨著公司業務規模的擴大，客戶銷售額和客戶數量持續增加，應收賬款的總額可能會相應增長。若未來市場環境或者主要客戶信用狀況發生不利變化，公司可能面臨未來應收賬款無法足額收回而產生壞賬損失的風險，對公司資金周轉和經營成果產生不利影響。

責編：ZB